（转自：维科网机器人）

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近日，南昌三瑞智能科技股份有限公司（简称"三瑞智能"）正式叩开深交所创业板大门，IPO申请获受理。

招股书显示，三瑞智能本次拟募资7.69亿元，拟投资于无人机及机器人动力系统扩产项目、研发中心及总部建设项目、信息化升级及智能仓储中心建设项目。

通过本次A股上市，三瑞智能将进一步扩大产能、加强研发实力、提升技术水平，为业务发展提供充足的资金保障。

2009年，当全球首台具备自主悬停功能的多旋翼飞行器尚处技术襁褓，大疆"精灵Phantom"系列无人机的仍未问世，三瑞智能创始人吴敏已凭借超前商业嗅觉切入无人机动力系统赛道，创立品牌T-motor（老虎动力）。这场比行业巨头早3年的布局，让三瑞智能在多旋翼无人机爆发前夜埋下技术伏笔。

经过深耕行业数年，三瑞智能成为行业领先的无人机与机器人动力系统制造商，主营业务为无人机电动动力系统及机器人动力系统的研发、生产和销售，并积极布局电动垂直起降飞行器（eVTOL）动力系统产品。

作为国内产品线最丰富、业务布局最完善的专业无人机动力系统厂商之一，三瑞智能产品包括电机、电子调速器、螺旋桨及一体化动力系统等电动动力系统全品类，可适配于多旋翼、固定翼、复合翼等各类型无人机，应用于农林植保、工业巡检、测绘地理信息等各垂直细分领域。

提及民用无人机，难免要和大疆创新比较。大疆创新无疑是行业标杆，开源证券研报数据显示，其占据全球民用无人机市场85%的份额，在消费级无人机领域更以77%的占比领跑市场。

其实，三瑞智能也丝毫不逊色。弗若斯特沙利文数据显示，按2024年7.28亿元销售额计算，该公司在全球民用无人机电动动力系统（不含动力电池）市场以7.1%份额位居第二，仅次于大疆。这一成绩背后，是三瑞智能在细分赛道构筑起独特护城河。

机器人动力系统方面，自2018年起，三瑞智能建立自主品牌CubeMars，专注于机器人关节领域，拥有10余个系列60余款产品，实现机器人动力模组中电机、驱动板、行星减速器等核心部件全部自研自产。

目前，该公司产品可应用于人形机器人、外骨骼及穿戴设备、四足机器人等众多新兴领域，已服务极壳科技、瑞典Hexagon（HEXAB）、加拿大Kinova等机器人领域知名企业。

财务数据印证着其增长势能：2022-2024年，该公司营收从36,160.40万元增升至83,147.85万元，复合增长率达51.64%；扣非净利润同步从10,091.78万元跃升至32,050.83万元，毛利率更连续三年攀升至59.76%，显著高于行业平均水平。

从营收结构不难看出，三瑞智能收入主要来自于无人机动力系统产品，占主营业务收入的比例分别为85.45%、83.72%和87.78%，复合增长率达到53.64%。而机器人动力系统收入亦实现快速增长，收入复合增长率达到29.39%，但占主营业务收入的比例由7.21%下降至5.26%。

不过，三瑞智能的隐忧：2022年至2024年，6.06%、6.51%和4.34%的研发费用率，相较大疆常年占收入的15%左右的研发投入存在差距。

但在人形机器人等前沿领域，研发投入强度可能成为制约技术突破的瓶颈。

弗若斯特沙利文数据印证着民用无人机市场的势能：2019-2024年间，全球市场规模从657.40亿元飙升至1,938.33亿元，以24.14%的复合增长率强势突围。而中国市场堪称这场产业浪潮的“主引擎”，2024年以超57%的全球占比，稳稳占据民用无人机市场的头把交椅。

随着IPO开启资本赋能，三瑞智能能否在无人机动力系统"全球第二"的基础上，构建起更宽广的技术护城河？这场与时间的赛跑，或许才刚刚开始。